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南财理财通数据显示，截至2022年7月25日，全市场共发行净值型理财产品99432只。其中一级（低风险）产品占比1.60%，二级（中低风险）产品占比82.30%，三级（中风险）产品占比14.58%，四级（中高风险）产品占比1.20%，五级（高风险）产品占比0.33%。

投资性质方面，固定收益类产品占绝对主流，占比92.77%；混合类产品占比6.46%；权益类产品占比0.73%；商品及金融衍生品类占比0.03%。

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8家理财公司跻身二季度纯固收榜单

在本期理财公司纯固收公募型产品二季度收益榜中，有8家理财公司产品进入前十，分别是兴银理财、信银理财、浦银理财、苏银理财、建信理财、招银理财、杭银理财和中银理财。其中，兴银理财、建信理财分别有2只产品上榜，其余理财公司各上榜1只产品。

从收益表现看，在排名前3的产品中，兴银理财独占两席，“天天万利宝稳利8号L款净值型理财产品A”、“天天万利宝稳利恒盈7号封闭式净值型理财产品第15期A”二季度年化收益率分别为11.59%和10.48%，位列榜单冠军和季军。信银理财“多彩象大中华稳健收益一年定开3号理财产品”在二季度以年化收益率11.45%成为榜单亚军。需要注意的是，该产品二季度年化波动率也较高，达4.65%。

除上述股份行理财公司的产品外，城商行理财公司苏银理财、杭银理财的上榜产品“恒源日申季持1号E”和“幸福99季添益（周申季赎平衡型）2101期理财计划”也值得关注。该两款产品在申赎机制上有所创新，将申购和赎回频率进行了差异化设计。课题组在上期对杭银理财“幸福99季添益(周申季赎平衡型)2101期理财计划”进行了报道，详见关联文章。

从最大回撤率看，上榜产品最大回撤率均在较低水平，总体而言纯固收产品相对而言投资策略较为稳健，且底层资产多为成本法估值，净值波动较小。

榜单中有3只产品二季度保持“0回撤”，分别是榜首兴银理财“天天万利宝稳利8号L款净值型理财产品A”、第八位招银理财“青葵系列一年定开004号理财计划B款”、第十位中银理财“‘福’系列（封闭式）2020年02期”。

“天天万利宝稳利8号L款净值型理财产品”最新规模超募集规模10倍

值得关注的是，兴银理财“天天万利宝稳利8号L款净值型理财产品A”（简称“稳利恒盈8L6个月A”）在二季度的年化收益高达11.59%，位居榜首。

该产品成立于2021年8月17日，风险等级为R2（中低风险）。其目前处于第2个投资周期，投资期限为2022年3月1日至2022年8月30日，业绩比较基准为年化3%-4%，当期销售管理费率为0.15%。

从规模上看，“稳利恒盈8L6个月”在成立之初的募集规模为5.27亿元。同时，截至2022年6月30日，该产品总份额为59.03亿份（A份额为31.04亿份，B份额为27.99亿份），即该产品在成立不到一年的时间内，总规模已攀升至募集规模的10倍以上。

此外，截至二季度末，A份额自成立以来的累计净值增长率为3.389%，年化收益率为3.8899%；B份额自成立以来的累计净值增长率为3.383%，年化收益率为3.883%。

兴银理财表示，在产品运作方面，上半年整体以震荡偏强的运作思路来调整组合久期和杠杆。在一季度，由于考虑到降息兑现后利率下行空间有限，因而产品整体采取稳健操作，组合久期有所下降。二季度，管理人将适当提高组合久期。券种操作方面，管理人主要通过对利差变动的跟踪来进行调仓，在信用利差显著走扩的情况下，增持了3年内信用债以及超跌的3-5年大行二级资本债。

具体到前十大持仓，截至二季度末，该产品前五大持仓均为工行大额存单。此外，前十大持仓中还有部分货币资产和资管产品。

穿透后，该产品现金及存款占比约50%，债券投资占比约40%，非标占比约9%。

展望后市，兴银理财认为，债市整体调整幅度不会太大，经济的持续性修复取决于疫情和地产的发展，并依赖于财政政策的增量措施、线下消费场景的恢复以及居民收入预期和杠杆行为等。考虑到地产周期和信用周期弹性减弱，债务杠杆可能提升缓慢，同时货币政策可能偏宽松，债市调整幅度有限。若财政政策不超预期，收益率调整可能是机会，尤其是期限利差压缩的机会。

同时，管理人在二季报中表示，产品将继续保持稳健的投资风格：一是发挥票息策略优势，维持中性偏低的杠杆水平与中性偏低的组合久期；二是采取震荡思路对待，把握利率反弹的配置机会；三是关注收益率曲线平坦化的可能；四是关注“稳增长”政策加码和通胀对债市的风险。

数据分析师：李高毅

实习生：丁欣晴

作者：薛茹云

编辑：周炎炎

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